較近，中國工業(yè)部對部分聲測管生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查，發(fā)現(xiàn)聲測管企業(yè)利用衍生品實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步發(fā)展，特別是上市公司參與套期保值的經(jīng)典案例，十多年來，從幼稚到優(yōu)秀學(xué)生，部分企業(yè)變得更好。進(jìn)入五礦開發(fā)，試圖挖掘上市公司的套期保值板塊。

自2011年左右以來，聲測管公司已經(jīng)參與期貨套期保值交易十年了。一路上，在參與聲測管市場管理風(fēng)險的路徑、方式和規(guī)模方面的經(jīng)驗(yàn)，演繹了四部曲：一是衍生品階段尚未應(yīng)用，商品的采購和銷售完全取決于市場趨勢；二是衍生品初步探索階段，第四步，試圖用期貨工具管理商品價格風(fēng)險；第三，建立期貨保值管理體系；第四階段風(fēng)險管理工具輸出，為不同類型的客戶建立業(yè)務(wù)模型。自2020以來，我開始接觸期貨工具，第四步，試圖利用期貨工具管理聲測管價格風(fēng)險；第三，建立期貨保值管理體系；第四階段風(fēng)險管理工具輸出，為不同類型客戶建立期貨管理工具，建立業(yè)務(wù)模型。

自2020以來，我開始接觸有色金屬期貨工具，當(dāng)時，有色金屬貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)包括以下三個方面的綜合原因。一，聲測管市場的流動性高于現(xiàn)貨市場。聲測管市場作為一種有效規(guī)避價格風(fēng)險的工具，其功能必然高于現(xiàn)貨市場。第二，聲測管市場對行業(yè)變化反應(yīng)迅速，存在短期不匹配、基礎(chǔ)差異變化等現(xiàn)象。第三，開展期貨保值業(yè)務(wù)的核心是掌握可控風(fēng)險和可預(yù)測收入的套期保值比例，通過價格預(yù)期的變化靈活調(diào)整套期保值比例，較終達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨交易風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的目的。聲測管企業(yè)從不了解到逐步熟練，從靈活應(yīng)用到指導(dǎo)下游客戶運(yùn)營，可以說四首歌成就了期貨行業(yè)的風(fēng)云人物。

聲測管市場是企業(yè)評估行業(yè)趨勢、發(fā)現(xiàn)市場價格的重要工具。特別是在去年的一些時期，交易所及時有效地引入了各種冷卻措施，以保持市場的穩(wěn)定運(yùn)行，確保價格更合理地反映供求變化，為我們防范風(fēng)險提供了很大的幫助。在沒有期貨工具的情況下，企業(yè)不敢進(jìn)行現(xiàn)貨交易的同時有限的情況下，使用期貨工具，面臨更大的風(fēng)險。據(jù)悉，為了保證下游鋼廠的供應(yīng)，五礦開發(fā)已經(jīng)有了長期的聲測管庫存，并結(jié)合采銷節(jié)奏和期貨保值來調(diào)整庫存規(guī)模，5月份受宏觀環(huán)境影響，聲測管價格飆升后迅速下跌，企業(yè)在加快銷售的同時果斷提高期貨保值比例，然后在簽訂聲測管采購訂單時及時進(jìn)行套期保值。借助過去十年的套期保值周期，五礦開發(fā)在下半年繼續(xù)降價，既保證了下游鋼廠的穩(wěn)定供應(yīng)，又避免了市場風(fēng)險。事實(shí)上，像五礦開發(fā)一樣，也有許多上市公司熱衷于套期保值。去年參與期貨套期保值的上市公司已超過900家，創(chuàng)歷史新高。

在聲測管價格高企的兩年里，期貨公司起到了助推作用，一些聲測管公司既擔(dān)心價格上漲的下跌風(fēng)險，又擔(dān)心成本上漲的壓力，不敢增加長期采購，使企業(yè)經(jīng)營決策變得困難。為了應(yīng)對市場波動的作用，銀河德瑞在2020年初與客戶簽訂了密切的溝通。考慮到下游基礎(chǔ)設(shè)施需求強(qiáng)勁，春節(jié)后聲測管價格大幅上漲的可能性更大。經(jīng)過與企業(yè)的深入討論，雙方簽訂了聲測管含權(quán)交易合同。鑒于企業(yè)聲測管日用量為4500-5000噸，聲測管2105合同價格在4900元/噸至5100元/噸之間，企業(yè)每天購買500噸，即使當(dāng)日購買400噸低于4900元/噸，也是企業(yè)能夠承受的。事實(shí)上，客戶的聲測管價格比當(dāng)時的現(xiàn)貨價格低70元/噸至80元/噸。采用基于遠(yuǎn)期基差的聲測管期權(quán)組合交易策略，不僅獲得了正常的基差交易收入，而且有助于聲測管企業(yè)降低聲測管采購成本，有效幫助企業(yè)降低成本，提高效率。選擇靈活的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)和風(fēng)險收入特點(diǎn)適合聲測管公司結(jié)合聲測管期貨進(jìn)行庫存管理。由于國內(nèi)聲測管期貨行業(yè)越來越來越多地了解衍生品價格方法，各企業(yè)都在討論新的聲測管定價方法。